米乐M6 M6米乐禾川科技：工控自动化行业：2022Q3 OEM 市场持续疲弱

　　禾川科技：工控自动化行业：2022Q3 OEM 市场持续疲弱——大牛证券

　　禾川科技禾川紧抓高景气的光 伏、锂电，不断完善产品线以增大行业覆盖面，营收实现较好增长。根 据睿工业数据，22Q3 工控行业同比+2.4%，OEM 市场同比-6.0%，Q3 一 般是市场的淡季，凭借下游相对良好的需求增长和新客户的开拓， 仍保持了同比+34%的收入增长。分产品来看，1）伺服系统： Q3 主 要出货的产品仍是老一代 X2/X3 系列，毛利率较低，随着后续搭载自研 SIP 芯片的新产品 X4/X5 和 Y7 系列伺服驱动推广放量，伺服系统毛利 率将企稳回升。2）PLC： PLC 产品随伺服切入下游客户进展顺利， 收入产品提升明显，且 PLC 产品毛利率将维持在 45%+水平， 随着 PLC 产品出货占比的不断提升，能够有效提高的综合盈利能 力。展望 2022Q4，随着新一代产品推向市场进而实现对老产品的 替代，伺服系统毛利有望企稳回升，叠加 2023 年行业周期有望触底回升，后续有望提供较强业绩弹性。

　　国力股份深耕电子真空器件产业三十余载，产品矩阵多元、下游应用丰富。前身是国营第八九 七厂（1985 年成立），军工产品起家，技术积累深厚，2021 年科创板上市募 投产能，助力产业化之路。产品包括高压真空继电器、陶瓷高压真空电容器、陶瓷真 空开关管、高压直流接触器、交流真空接触器等，产品军民两用，覆盖能源汽车及充 电设施、传统能源、半导体设备、航天航空及军工、光伏风能及储能、安检、辐照等行业。米乐M6 M6米乐米乐M6 M6米乐米乐M6 M6米乐米乐M6 M6米乐